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通过分析MPLX代币供应量、结构性供给流和需求流动等因素，探讨MPLX被低估的原因，并展望其在Metaplex收入模式、Solana区块链市场份额和永续合约交易平台上市等方面的发展前景。
与其他项目相比，MPLX 代币总量 3.8 亿枚，有限供应且全部处于流通中，AVAIL 存在较大额度的未解锁代币，且有 5% 的排放，NEAR 总量过多且也有 5% 的排放，而 TIA 目前处于高 FDV+高未解锁占比的情况，且有着最高的 8% 排放。
Sistine Research 观点
Sistine Research 认为，MPLX 被低估了 3 至 10 倍，原因如下：
· MPLX 缺乏结构性供给流（发行）且存在供应量上限。如果 Aura 网络节点获得 MPLX 代币奖励，这些奖励是由 Metaplex 收入的闭环系统补贴的，而非通过新发行产生的。
· MPLX 在需求侧有结构性流动，主要体现在 MPLX 回购上。这些流动与 SOL 价格成正比，因为 Metaplex 收入以 SOL 计价，使得 MPLX 成为与 SOL 高度关联的资产，需求也相对旺盛（参见 WIF、POPCAT、JUP 等）。
· MPLX 的交易价格是竞争对手 DA 解决方案 FDV 的几分之一。虽然这些项目当前有着更高的估值可能是合理的，因为它们为多个链提供 DA，而不仅仅是 Solana，然而 Solana 目前正在获得大量市场份额，而其他许多链的使用率很低。例如，Celestia 确实为 Mina 协议提供 DA，但目前不应为 TIA 赋予显著的价值。
· Metaplex 的核心收入模式（通过开发工具在 Solana 上获利）可随着新程序和工具的增加而持续扩展。
· MPLX 目前尚未在永续合约交易平台上市，仅在 Bybit、Gate 和 Kucoin 上可交易。未来一线 CEX 上线现货或永续合约的消息将成为看涨的催化剂。
