原文来源：Four Pillars

关键要点

· The Graph 在不依赖短期激励机制的情况下，凭借其稳步提升的产品完善度和市场需求，证明了其可持续性。

· The Graph 就是此类项目的一个典型例子。作为数据索引/查询基础设施，The Graph 在过去三年中为各种应用程序和区块链提供了数据查询和索引服务。这是一个令人鼓舞的案例，因为即使没有空投或积分系统，其使用量也在稳步增加。

· The Graph 正通过其积累的基础设施，致力于成为 AI 技术与区块链整合的核心平台，并已发布了 AgentC 等创新产品，预示着其在未来发展中的重要作用。

引言和背景

正如我在之前的文章中提到的，一致性和可持续性与新技术和叙事在这个市场中同样重要（至少，这是我的信念）。这种重要性不仅体现在项目的发展历程上，也影响着它的未来潜力。作为一名研究员，我的职责不仅是解释和介绍新的叙事和行业趋势，而且还要关注那些始终反映他们在这个市场中的价值观和关注点的项目，讲述他们的历史和未来潜力。在这方面，我今天介绍的协议因其引人入胜的历史和转变而值得关注。此外，随着区块链和数据服务以及 AI 在各个领域的用例的不断整合，我相信今天介绍的协议的作用将变得越来越重要。我今天介绍的协议是 The Graph，它是市场上最长久的去中心化索引器。在本文中，我将重点讨论为什么现在是关注 The Graph 的合适时机，以及为什么它未来的增长潜力是不可否认的。

1.1 本文的目的：为什么是 The Graph？

我选择在现在讨论 The Graph，原因在于它正处于一个关键的转型期，在协议层面上，它正逐步从一个基础的索引协议演化为一个提供去中心化数据服务的协议。这种转变预示着它在未来市场中的重要地位。值得注意的是，在众多区块链协议中，The Graph 能够持续稳定地吸引对其服务的需求，这是非常难能可贵的。与此同时，许多区块链和建立在其上的应用程序往往难以自然地吸引用户，它们常常需要依赖积分系统或空投等激励手段来临时性地提高用户参与度。与此不同，The Graph 即便在没有这些外在激励的情况下，依然能够维持对其协议的稳定需求，目前其平均每月查询量已达到 10 亿次，并呈现持续增长的趋势。这不仅证明了 The Graph 服务的内在价值，也显示了它在市场中的坚实地位和发展潜力。

在这方面，重视区块链基础设施的人将会发现 The Graph 提供了一个卓越的解决方案。随着区块链市场的发展，特别是考虑到未来 AI 与区块链融合的趋势，像 The Graph 这样的数据索引器的作用将愈发凸显，其需求量预计会不断上升。本报告的目的在于深入探讨 The Graph 的发展历程和市场动态，分析为何当前是关注 The Graph 的重要时刻。通过对 The Graph 历史背景的梳理和对其市场需求变化的剖析，我将阐释为何 The Graph 值得业界和投资者的密切关注。

在深入剖析 The Graph 的内在机制之前，我们先来概述一下我关注这一协议的两个核心理由。

1.1.1 在 AI 和区块链融合的时代，The Graph 可以成为核心基础设施

在当今区块链行业，人们正热议 AI 与区块链结合所能激发的潜在协同效应。一些项目致力于验证个人身份以区分人类与人工智能，而其他项目则着眼于共享闲置计算资源来满足 AI 的需求，市场上因此涌现出了众多创新理念。然而，在我看来，这两种技术结合最直接、最有效的方式是通过利用链上数据，让区块链应用变得更加易于用户使用。

以一个实例来说明：设想 AI 能够掌握以太坊生态系统中所有与去中心化交易所（DEX）相关的数据，它就能够整合分散在不同以太坊 DEX 的信息，从而促进更智能的交易决策。更进一步，如果智能代理能够代表用户执行复杂操作，比如自动完成接收空投的必要步骤，用户的链上体验将得到显著增强。但这一切的前提是必须有一个高效的链上数据索引机制。

AI 的运作依赖于数据，尤其是在需要频繁访问链上数据进行计算的场景中，数据的快速高效访问变得至关重要。设想一下，如果有一个实体不仅能够提供数据，还能支持 AI 操作所需的计算资源，那将是多么理想。The Graph 正是朝着这一方向迅速发展。它不仅积累了大量的链上数据，还拥有维护网络和提供计算资源的节点。这种结合数据和计算的双重能力，使得 The Graph 成为支撑 AI 的关键基础设施，为 AI 提供了进行高效运算所需的数据和计算资源。

因此，随着越来越多的 AI 服务开始利用链上数据，像 The Graph 这样的数据服务协议变得日益重要，这也是我们应当密切关注 The Graph 的原因。

1.1.2 在积分和空投的时代，The Graph 是创造真正需求的案例

当 Blur 的 Pacman，现成为领先的 NFT 市场，首次引入积分系统时，它成功地吸引了首批用户。然而，任何策略如果被过度使用都会降低其价值。在 Blur 成功之后，许多项目开始模仿，依赖积分系统来人为制造需求，却忽视了产品质量这一核心要素。这种依赖外在激励产生的需求终究难以为继。一旦积分能够兑换成代币，用户便可能抛弃这些协议。许多项目之所以依赖积分或空投，是因为他们尚未找到与市场需求真正契合的产品。市场对积分和空投的疲劳感日益增加。

The Graph 却是一个例外，它洞察了区块链市场的需求，提供了真正解决问题的产品，从而创造了自然而持久的需求。在这个常常由叙事和短期炒作所驱动的区块链市场中，那些真正关注协议基础和长期价值的人，应该将目光投向 The Graph。

1.2 The Graph 是什么？

理解 The Graph 的关键作用是基础，但究竟它的功能是什么？在深入其细节之前，我敢说 The Graph 很可能是那些我们频繁使用却鲜有人知的协议之一。无论是通过 Farcaster、Lido、Uniswap、ENS、Aave、Compound、GMX、Sushiswap 还是 Curve，你其实都已经间接体验到了 The Graph 的强大功能。接下来，让我们一起深入了解 The Graph 的核心角色、架构设计以及它的运作方式。

1.2.1 The Graph 作为数据索引和查询基础设施

The Graph 最为人知的角色是作为区块链数据的索引和查询工具。那么，数据索引和查询究竟是什么？简单来说，索引就像是图书馆中的书籍目录，它帮助我们快速找到所需的信息，而无需逐页浏览整本书。同理，在数据库中，索引通过标记数据的位置，使得数据检索变得更加迅速和高效。

数据查询，则是从数据库中请求并获取特定信息的过程。The Graph 在这方面的作用，就像是为区块链数据提供精准导航，它简化了在区块链上寻找和提取数据的步骤。为了更清楚地说明 The Graph 如何执行数据查询，我们可以将其工作流程概括为以下几个步骤：

数据查询的生命周期

资料来源：limone.eth

为了更直观地展示 The Graph 的功能，让我们以广受欢迎的应用程序 Farcaster 为例。Farcaster 的明星特性是 Frame，它允许用户将应用程序嵌入社交媒体内容中，实现在社交网络上铸造 NFT 或体验游戏。由于 Frames 通常需要在 Web 上展示链上应用，链上数据的获取变得至关重要。在这些应用场景中，开发者可以利用 The Graph 的子图来抓取所需数据。

以 3070 为例，该应用通过一个 NFT 子图索引了以太坊和 Base 的数据，创建了一个 NFT 浏览器。另一个例子是 limone，它通过 The Graph 获取链上事件数据，开发了用于链上提案投票的 Frame。这些案例说明了 The Graph 如何为构建 Frames 提供便利。

当前，The Graph 正积极参与 Farcaster 的 BountyCaster 赏金计划，激励 Farcaster 用户探索并应用 The Graph 的多种可能性。

The Graph 作为 AI 基础设施：不仅仅是索引器

资料来源：The Graph 的白皮书

至今为止，我们已对 The Graph 协议的功能、运作机制及其参与者有了全面的了解。但如文章开篇所述，本文的主旨不单是阐释 The Graph 本身——尽管这一点同样关键——而是要探讨 The Graph 如何成为未来基础设施的核心，它不仅作为索引器，更作为一个去中心化的数据服务协议。在本节中，我们将深入讨论我先前提及的两大核心原因之一：AI 与区块链的融合，以及 The Graph 在这一过程中扮演的关键角色。

2.1 The Graph 有何不同？

充分释放 AI 的潜力，数据和计算资源两者缺一不可。缺乏数据的支持，无论 AI 系统多么先进，也无法给出精确的响应，因为它们依赖历史数据进行学习。The Graph 在链上数据索引方面的深厚积累，因此成为了一项极为宝贵的资源。对于需要从链上数据中高效学习的 AI 而言，The Graph 网络的子图几乎是一个无与伦比的数据源。同时，The Graph 所建立的庞大索引器基础设施，也为 AI 的运行提供了必要的计算支持。

简言之，The Graph 的目标是成为 AI 和区块链技术基础设施的核心，既提供 AI 运行所需的计算资源，又提供其学习所需的海量数据。即便面临新竞争者的挑战，The Graph 所积累的广泛数据资源和索引器网络也构成了难以逾越的优势。

具体来说，我们可以期待 The Graph 在 AI 服务方面提供哪些实质性的贡献呢？从我的视角来看，主要分为两大类服务：一是推理服务，二是代理服务。下面，让我们更细致地探究每项服务的内容。

2.2 推理服务

资料来源：AgentC

AgentC 相当于一个基于 The Graph 索引的去中心化交易所数据的 ChatGPT 式工具。对于研究人员而言，AgentC 提供了极大的便利，它通过简化链上数据分析的复杂过程，直接提供所需的信息。例如，通过简单的查询，AgentC 能够迅速检索并报告过去一周交易量最高的去中心化交易所及其以美元计价的交易额。目前，尽管 AgentC 还处于演示阶段，并且仅限于几个顶级 DEXs 的数据，但其潜在的应用范围和效能已经显而易见。未来，随着 AgentC 扩展至 The Graph 支持的所有链和应用程序，它有望成为研究人员的强大分析工具。

The Graph 在过去四年中持续索引和查询包括以太坊在内的多链数据，构建了强大的基础设施，为各种工具提供了支持。AgentC 正是利用 The Graph 数据与 AI 结合的典范，它展现了 AI 如何简化并使复杂的链上数据访问变得轻松。随着 AI 与 The Graph 的结合，一个用户友好的链上数据使用新时代正逐渐展开。

2.4 The Graph 的未来触手可及

AI 已悄然融入我们的日常生活，并即将通过解决用户界面（UI）的众多挑战，显著提升区块链服务的体验。面对 AI 在区块链上广泛应用的前景，我们对 The Graph 的重视必须提升至新的高度。这种重视不仅源于 AI 依赖 The Graph 获取和学习链上数据，更因为 The Graph 正逐步转型为一个能够承载 AI 的平台。

目前，像 AgentC 这样的服务虽还处于演示阶段，但设想其未来能够利用 The Graph 网络中所有子图的数据，便足以激发无限遐想。对于研究人员而言，这样的工具将成为研究工作中不可或缺的助手。AI 技术的进步与 The Graph 所索引的海量数据相结合，预示着巨大的协同潜力，这值得我们所有人热切期待。

The Graph 作为一个可持续的协议

The Graph 在 AI 时代的价值从其需求量上已显而易见。然而，从供给侧，尤其是其可持续性的角度来考察 The Graph 同样至关重要。历经三年的发展，The Graph 网络持续展现出强大的生命力，为同类基于代币的网络提供了典范。The Graph 是如何构建起这一可持续协议的呢？

首先，The Graph 创造了稳定的市场需求，它提供基础服务而不依赖于人为的需求膨胀。其次，在寻找产品市场契合度（PMF）充满挑战的当下，The Graph 不仅成功找到了自己的 PMF，而且还在持续强化它，通过推出多项措施来优化协议性能并保证用户满意度。下面，我们将深入探讨这两个关键方面。

3.1 不需要积分或空投。

资料来源：The Graph 文档

Firehose 是由 The Graph 的核心开发者之一 StreamingFast 为 The Graph 网络开发的技术。这项技术能够以惊人的效率和速度处理区块链数据。Firehose 直接从特别装备的区块链节点检索数据，允许实时数据访问和处理，同时显著降低延迟。

Firehose 使用 Go 编程语言编写，支持并行计算，这有助于其高性能。通过 Firehose，子图可以更高效地接收数据，从而实现前所未有的数据处理速度。这种能力提高了 The Graph 的整体性能，实现了更快、更高效的数据交付和分析。

3.3.2 Substreams

资料来源：The Graph 文档

虽然 Firehose 专注于数据存储和检索的性能，但 Substreams 专注于数据处理，并强调跨不同生态系统的互操作性。Substreams 允许从多个区块链获取数据，并使用 Rust 函数进行处理，然后将处理后的数据发送到任何目的地。

The Graph 积极利用这两种技术，使区块链数据索引和查询显著更高效、更快。这一战略旨在鼓励更多应用程序使用 The Graph。The Graph 不满足于作为先行者的优势，而是通过增强其服务来巩固其作为领先的数据基础设施提供商的地位。

展望未来：The Graph 的崛起

区块链市场常常偏好追逐那些看似充满希望的项目，而非那些提供真正必需解决方案的。许多项目仅凭市场炒作便获得了高估值和期望，不论它们所解决的问题是否真正紧急，或是其解决方案是否真正有效。

与之相对，The Graph 始终专注于识别并解决那些明确且根本的问题。评估一个协议重要性的一个有效方法是考虑如果它突然消失会带来什么影响。如果 The Graph 今天不复存在，那些每日依赖其数十万次查询的应用程序将面临重大中断，给用户带来巨大不便。我们许多人可能并未意识到，我们对 The Graph 所提供的服务有着深度依赖。因此，深入了解 The Graph 及其贡献至关重要，持续关注这样的协议有助于市场将焦点放在那些”真正需要解决的问题”上，而非仅仅追逐”炒作”。

The Graph 的愿景是从基础的索引协议发展成为全面的去中心化数据服务协议。随着 AI 与区块链整合的潜力日益显现，The Graph 正努力成为连接这两大技术的关键基础设施。同时，The Graph 也在向完全去中心化的数据处理协议转型，这不仅对增强去中心化特性至关重要，也彰显了 GRT 代币在整个生态系统中日益增长的价值。

虽然 The Graph 网络自启动以来已有三年时间，但这仅仅是一个开始。过去的三年是为成为卓越的数据服务做准备的阶段。现在，The Graph 正迈向确立其作为完全去中心化的数据服务基础设施的地位，随着链上数据重要性的不断增长，The Graph 的发展前景广阔且备受期待。

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