原文标题：Weekly: 3Q24 Thoughts + EthCC原文来源：Coinbase原文编译：Mary Liu，比推 BitpushNews
摘要：
· 根据 Arkham 的数据，德国政府联邦刑事调查局 (BKA) 可能已完成抛售，其持有量从 6 月中旬的约 50, 000 BTC（35.5 亿美元）减少到 7 月 12 日（数据截至当天美东时间 14: 38）的 0 BTC。
· 人们担心，如果美国在今年晚些时候或 2025 年初陷入衰退，经济放缓幅度会更大，那么降息可能对市场不利。
· 第七届以太坊社区大会（EthCC）的小组讨论和演讲（包括以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 的主题演讲）重申了以太坊的路线图，即为各种 L2 提供最大程度去中心化和安全的结算第 1 层 (L1)。
市场观点
第三季度开局不利，供应过剩，原因是对价格不敏感的持有者抛售比特币。其中包括德国政府的联邦刑事调查局 (BKA)，该机构于 6 月 19 日开始出售其扣押的比特币。尽管他们的比特币销售规模（平均每天 8500 万美元）相对于每天 106 亿美元的 BTC 现货交易量（自 6 月 1 日以来，在全球中心化交易所）而言并不是特别大，但 BKA 无脑抛售的做法让市场感到不安，从而给比特币价格带来压力。
从好的方面来看，根据 Arkham Intelligence 的数据，截至 7 月 12 日，BKA 可能已几乎完成销售，因为其持有量已经降为零（不确定是否会被 CEX 退回一部分）。但我们认为，这表明其中一些市场恐慌应该很快就会消散。
与此同时， 7 月 5 日开始的 Mt.Gox Rehabilitation Trust 还款也对市场产生了影响，但目前还不清楚有多少已偿还的 BTC 被实际出售。
据悉，获准处理还款的交易所包括 Bitbank、BitGo、Bistamp、Kraken 和 SBI VC Trade。但还款处理时间可能因交易所及其内部验证程序而异——从立即（Bitstamp）到 90 天（Kraken）。
我们认为不确定性对市场的损害比任何实际抛售都要大，因为最大的债权人（即购买他人债权的第三方）可能会受到对冲。此外，我们预计任何确实发生的抛售都是渐进和有序的，对市场的影响只会是适中的。
但拉长时间线，本季度剩余时间的行情将会如何走？
最近，我们看到越来越多的报告表示担心美国可能在今年晚些时候或 2025 年初陷入衰退。
我们持有相反的观点，认为后疫情时代技术采用加速带来的生产力提高（包括但不限于生成式人工智能模型）将开启一个新的多年期经济周期，最早可能在 2024 年第四季度开始。（时间很难预测）然而，通常经济观点的差异不会这么大，解析越来越复杂的信号是一项挑战。
话虽如此，宏观数据已经给出了大量证据表明美国经济已经放缓（ISM 制造业、失业率、国内需求等），我们承认这一点。
事实上，我们认为美国经济很可能在 2024 年第二季度触顶——这也是我们认为美联储将从 9 月 18 日开始降息的原因之一（这个月太早了，而且没有 8 月会议）。事实上，本周公布的 6 月份 CPI 数据（环比下降 0.1% 或同比下降 3.0% ）低于预期中值 + 0.1% 和 3.1% ，这可能支持美联储采取更为鸽派的立场。
令人担忧的是，如果人们担心中的经济放缓幅度加大，降息可能对市场不利。
也就是说，如果美国经济陷入衰退，散户投资者可能不愿意进入新的股票或加密货币仓位。
另一方面，如果经济仍然表现相对良好，而美联储降息，那么这可能会释放更多流动性，吸引更多散户参与。
此外，美国大选将于 11 月举行，无论谁获胜，财政扩张似乎都很有可能实现。在我们看来，这是购买比特币作为传统金融体系替代品的强大动力。
目前，我们预计 2024 年第三季度的价格走势将保持波动，因为加密货币市场仍然缺乏强有力的叙事。
例如，市场无法决定潜在的现货 ETH ETF 流动（专家预计很快就会推出）是看涨还是看跌，尽管我们认为从仓位角度来看这不一定是坏事。即使流动需要时间才能实现，这也可能会为意外表现留下空间，并为 ETH 行情提供更多支持。但总体而言，我们认为未来两个月可能会产生更多波动，直到 9 月底情况开始更加明显地改善。
Coinbase 平台上的交易量（美元）
Coinbase 平台上按资产划分的交易量
