原文标题:Weekly: 3Q24 Thoughts + EthCC原文来源:Coinbase原文编译:Mary Liu,比推 BitpushNews
摘要:
· 根据 Arkham 的数据,德国政府联邦刑事调查局 (BKA) 可能已完成抛售,其持有量从 6 月中旬的约 50, 000 BTC(35.5 亿美元)减少到 7 月 12 日(数据截至当天美东时间 14: 38)的 0 BTC。
· 人们担心,如果美国在今年晚些时候或 2025 年初陷入衰退,经济放缓幅度会更大,那么降息可能对市场不利。
· 第七届以太坊社区大会(EthCC)的小组讨论和演讲(包括以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 的主题演讲)重申了以太坊的路线图,即为各种 L2 提供最大程度去中心化和安全的结算第 1 层 (L1)。
市场观点
第三季度开局不利,供应过剩,原因是对价格不敏感的持有者抛售比特币。其中包括德国政府的联邦刑事调查局 (BKA),该机构于 6 月 19 日开始出售其扣押的比特币。尽管他们的比特币销售规模(平均每天 8500 万美元)相对于每天 106 亿美元的 BTC 现货交易量(自 6 月 1 日以来,在全球中心化交易所)而言并不是特别大,但 BKA 无脑抛售的做法让市场感到不安,从而给比特币价格带来压力。
从好的方面来看,根据 Arkham Intelligence 的数据,截至 7 月 12 日,BKA 可能已几乎完成销售,因为其持有量已经降为零(不确定是否会被 CEX 退回一部分)。但我们认为,这表明其中一些市场恐慌应该很快就会消散。
与此同时, 7 月 5 日开始的 Mt.Gox Rehabilitation Trust 还款也对市场产生了影响,但目前还不清楚有多少已偿还的 BTC 被实际出售。
据悉,获准处理还款的交易所包括 Bitbank、BitGo、Bistamp、Kraken 和 SBI VC Trade。但还款处理时间可能因交易所及其内部验证程序而异——从立即(Bitstamp)到 90 天(Kraken)。
我们认为不确定性对市场的损害比任何实际抛售都要大,因为最大的债权人(即购买他人债权的第三方)可能会受到对冲。此外,我们预计任何确实发生的抛售都是渐进和有序的,对市场的影响只会是适中的。
但拉长时间线,本季度剩余时间的行情将会如何走?
最近,我们看到越来越多的报告表示担心美国可能在今年晚些时候或 2025 年初陷入衰退。
我们持有相反的观点,认为后疫情时代技术采用加速带来的生产力提高(包括但不限于生成式人工智能模型)将开启一个新的多年期经济周期,最早可能在 2024 年第四季度开始。(时间很难预测)然而,通常经济观点的差异不会这么大,解析越来越复杂的信号是一项挑战。
话虽如此,宏观数据已经给出了大量证据表明美国经济已经放缓(ISM 制造业、失业率、国内需求等),我们承认这一点。
事实上,我们认为美国经济很可能在 2024 年第二季度触顶——这也是我们认为美联储将从 9 月 18 日开始降息的原因之一(这个月太早了,而且没有 8 月会议)。事实上,本周公布的 6 月份 CPI 数据(环比下降 0.1% 或同比下降 3.0% )低于预期中值 + 0.1% 和 3.1% ,这可能支持美联储采取更为鸽派的立场。
令人担忧的是,如果人们担心中的经济放缓幅度加大,降息可能对市场不利。
也就是说,如果美国经济陷入衰退,散户投资者可能不愿意进入新的股票或加密货币仓位。
另一方面,如果经济仍然表现相对良好,而美联储降息,那么这可能会释放更多流动性,吸引更多散户参与。
此外,美国大选将于 11 月举行,无论谁获胜,财政扩张似乎都很有可能实现。在我们看来,这是购买比特币作为传统金融体系替代品的强大动力。
目前,我们预计 2024 年第三季度的价格走势将保持波动,因为加密货币市场仍然缺乏强有力的叙事。
例如,市场无法决定潜在的现货 ETH ETF 流动(专家预计很快就会推出)是看涨还是看跌,尽管我们认为从仓位角度来看这不一定是坏事。即使流动需要时间才能实现,这也可能会为意外表现留下空间,并为 ETH 行情提供更多支持。但总体而言,我们认为未来两个月可能会产生更多波动,直到 9 月底情况开始更加明显地改善。
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