从Dune Analytics的数据上看，RWA 已经成为除 meme 外，过去 3 个月唯一实现上涨的加密叙事。在市场整体陷入停滞的环境下，这一表现引起了我们的关注。实际上，自去年 6 月以来，关于 RWA 的声音就一直此起彼伏，在贝莱德推出 BUIDL 链上基金后，这个叙事被彻底点燃。
前不久，Jiritsu 集成了贝莱德的 RWA 生态系统，为其比特币现货 ETF 以及 BUIDL 基金的储备资产估值及验证、合规性和 KYC 平台信息等提供自动化的链上证明，以方便其他协议更便捷快速地使用这些已经上链的资产。另一方面，尽管 iBIT 和 BUIDL 为加密市场和 RWA 带来巨大增量资金，但其资产验证仍依赖于自我报告，且只提供年度审计，而 Jiritsu 则为这些产品带来了更具透明度和成本效益的解决方案。
Jiritsu 还与深耕 RWA 领域的 Republic 平台进行了集成，让任何资产管理者能够直接实施和使用类似的解决方案，在提供多种类代币化产品的同时提高合规性和运营效率，资产管理人在代币化、合规性以及营销和客户服务方面，都可以使用 Republic 提供的成熟基础设施。通过自动化和去信任的验证和审计，Jiritsu 将过去由穆迪、毕马威等机构完成的工作搬移到链上，而这部分传统市场的费用收入超过 1500 亿美元，哪怕按 10% 计算，这也是一个极具想象力的业务天花板。
良币驱逐劣币
从 DeFi、GameFi 再到 NFT，加密行业过去的成功案例，均是依靠原生链上资产以及交互形式的创新吸引新用户和资金，然而 RWA 的概念却是将外部世界的价值带到链上。因此不少加密原生用户向来抵触 RWA 叙事，认为将现实世界资产带到链上，首先是对加密用户的「定向收割」，其次也挤压了加密原生资产的价值增长空间。另外，习惯了超高波动性的加密用户对现实世界资产的「低收益」也不感兴趣。RWA 在过去一直不温不火，很大程度就是因为这种产品定位与用户需求的错配。
然而自去年下半年以来，RWA 领域的基本面发生了重要变化，一方面是加密原生协议开始对持续稳定的收益能力产生需求，另一方面是传统金融机构在贝莱德的影响下开始积极探索链上金融产品。对于传统机构来说，区块链的即时结算，不仅能降低磨损，还能为高门槛的金融产品带来更广泛的投资者基础，抬高金融产品的交易量和费用收入。产品定位与用户需求不再错配，叙事复苏就成为了必然。
而对于加密行业而言，尽管 RWA 无法像原生链上资产那样为散户带来超高涨幅，但却是开始让区块链进入了「用例时代」。对于传统金融机构而言，RWA 资产除了低成本和高交易量的特点外，还带有公开透明的特性。短期来看，这似乎对金融行业没有太大影响，但我们不妨设想，当实现规模效应后，RWA 资产的这一特性就将成为投资者在做决策时，一个极为重要的参考指标：一边是传统机构的「黑匣子产品」，一边是实时结算且公开透明的链上产品，在资产标的相同时，你会如何做选择？毫无疑问，RWA 对传统金融机构来说，是一场良币驱逐劣币的游戏。
